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华泰期货原油日报20200521:美国库欣库存大幅下降

  市场要闻与重要数据

  WTI 6月原油期货收涨0.99美元,报33.49美元/桶;布伦特7月原油期货收涨1.1美元,报35.75美元/桶;上期所原油期货主力合约SC2007收涨2.87%,报275.6元/桶。

  美国至5月15日当周EIA原油库存-498.3万桶,预期+115.1万桶;美国至5月15日当周EIA俄克拉荷马州库欣原油库存-558.7万桶;美国至5月15日当周EIA汽油库存+283万桶,预期-213.4万桶;美国至5月15日当周EIA精炼油库存+383.2万桶,预期+142.9万桶;美国至5月15日当周EIA精炼厂设备利用率69.4%,预期69%。

  EIA报告:美国上周原油出口减少28.6万桶/日至323.9万桶/日。美国原油产品四周平均供应量为1612.9万桶/日,较去年同期减少19%。除却战略储备的商业原油上周进口519.7万桶/日,较前一周减少19.4万桶/日。上周美国国内原油产量减少10万桶至1150万桶/日。除却战略储备的商业原油库存减少498.3万桶至5.265亿桶,减少0.9%。

  科威特石油部官员:科威特和沙特将从6月1日起暂停共同中立地区的Al-Khafji油田的生产一个月。Al-Khafji油田的生产将自7月1日起自动恢复。

  美联储卡普兰:我们认为美国油井的关闭规模已经在峰值水平,很多油井会在年底前重开。

  两位消息人士表示,5月1-19日,俄罗斯石油和天然气凝析油日产量降至942万桶,因全球减产协议生效。凝析油是一种轻质原油,不包括在OPEC+协议中,其产量在俄罗斯液态油总产量中相当于70-80万桶/日,因此仅石油产量约为872万桶/日,这接近每日850万桶的欧佩克+限产配额。俄罗斯4月石油和凝析油日产量为1135万桶,5月初平均日产量为943万桶。

  投资逻辑

  昨日EIA公布库存数据,与API数据基本一致全美库存出现下降,同时库欣库存出现大幅下降,这与我们此前的判断基本一致,受到加拿大、北达科他巴肯以及二叠盆地大幅减产的影响,库欣的管道净流入量出现大幅下滑从而导致库欣见顶回落,在本次6月合约到期前甚至出现了近月升水的结构,但目前来看WTI库欣价格过于强势,已经导致在库欣到美湾以及米德兰到美湾的地区套利窗口关闭,美湾原油出口套利窗口也同时关闭,5到6月份美湾炼厂前期采购的沙特原油将大量到货,预计未来一段时间内,不管是美国国内的炼厂对本土原油的需求还是美国原油的出口都会受到美油价格的走强的影响才,近期各地油种对WTI库欣的价差也相对疲软,显示库欣强,各地弱的格局,我们认为随着加拿大以及页岩油供应在三季度见底恢复,目前的市场结构将会出现修复。

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